港股打新 | 合景悠活IPO分析 物业+高瓴，中签率不算太低，要火！和影物业

近期港股新股市场热闹非凡，多只物业股相继登场，其中合景悠活（03913.HK）的招股格外引人注目。作为合景泰富旗下的物业公司，合景悠活不仅背靠母公司，还引入了高瓴资本作为基石投资者，市场普遍看好其上市表现。本文将从公司基本面、行业前景、打新策略等角度，为投资者提供全面的IPO分析。

公司简介

合景悠活是合景泰富集团旗下的综合物业管理服务供应商，主要提供住宅及商业物业的管理服务。截至2020年4月30日，公司在管总建筑面积为2220万平方米，覆盖全国多个主要城市。根据中指院数据，合景悠活在中国物业服务百强企业中排名第17位，具有较强的品牌影响力。

行业前景

物业管理行业近年来备受资本市场青睐，因其轻资产、现金流稳定、抗周期性强等特点，成为资金追捧的对象。尤其是头部物业公司上市后表现突出，如保利物业、碧桂园服务等，股价均有不俗涨幅。随着城镇化进程加快和居民对高品质物业服务需求的提升，行业增长空间巨大。

财务表现

合景悠活的财务数据较为亮眼。2017-2019年，公司营收分别为4.63亿元、6.52亿元和11.53亿元，复合年增长率高达57.8%；净利润分别为5888万元、8520万元和1.85亿元，复合年增长率达77.3%。毛利率也从2017年的27.3%提升至2019年的37.8%，盈利能力持续增强。

基石投资者

合景悠活此次IPO引入了高瓴资本作为基石投资者，认购金额约5000万美元。高瓴资本在资本市场享有盛誉，其投资眼光和资源整合能力为合景悠活增添了不少信心。有了高瓴的加持，合景悠活的发行更具吸引力。

打新分析

1. 中签率：合景悠活全球发售4.71亿股，其中香港公开发售占10%，即4710万股。由于近期新股市场火热，预计申购人数较多，但考虑到发行规模较大，中签率不会太低，预计一手中签率在20%-30%左右。
2. 定价区间：招股价介于7.21-8.21港元，对应2020年市盈率约56-64倍，估值高于部分同行业公司，但考虑到其成长性和高瓴背书，市场或给予一定溢价。
3. 投资建议：对于打新者而言，合景悠活具备明星基石、行业景气、财务稳健等优势，上市首日破发概率较低。建议现金申购，或适当融资认购以提高中签率。但需注意市场情绪变化，做好风险控制。

和影物业

在合景悠活招股的另一家物业公司—和影物业也传来上市消息。据悉，和影物业为一家 regional 物业管理公司，规模相对较小。若其启动招股，投资者可关注其基本面及估值情况，与合景悠活对比后进行选择。

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合景悠活IPO具备天时地利人和，行业赛道优质、基石投资者强大、财务表现良好，上市后表现值得期待。建议投资者积极参与打新，但需理性评估风险，根据自身资金情况制定策略。